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评论 （23）
以前从未听说过。大多数商店只是使用Excel-这不是火箭科学
您能否分享一些对进行哪种建模类型的见解？我认为，如果您要评估具有多重公司利益的股份，那么您没有时间或随时可用的信息来创建一个DCF对于所有公司。是comp估值的主要形式在这里？任何洞察力都将不胜感激。谢谢！
Yikes，这种类型的“建模”听起来很残酷。您甚至如何审核这样的事情？相信黑匣子？
简短的答案是您正在投影退出权益值对于每个基金的每项投资，无论是2个基金还是40个资金。
同意以上。
但是，如果您要购买40个基金的投资组合，那么在投资组合中的第285家公司的预期现金流量有效甚至有影响力？鉴于您不太可能获得更多的报告和资本账户声明，您将如何建模瀑布？就像，您怎么知道已经支付了多少首选，在GP赶上启动之前还剩下多少？我可以想象，当您拥有数百家公司和每个基金的瀑布时，在Excel中这样做可能会变得非常复杂。
每个基金都有一个单独的瀑布，然后将这些净现金流量汇入交易模型。FS/CAS/LPA中将有足够的信息来了解瀑布。
重要的是要查看每个基金，以便您可以从投资组合中添加/减去它们以尝试达到最佳价格或达到某些其他参数（IRR，资助％，多元化等）
次要建模有所不同，但是您本质上要解决的是未来的预计现金流量，类似于您投射公司交易的方式。您查看基金和基础资产，并建模每个资产的现金流量，这可能会因资产类别而异，因为信用额度或辅助销售涉及预定的现金流，您本质上可以降低每个现金的基础流入。在一个PE二级交易，资产级别上的临时发行不多，并且您依靠退出（除非您要股息）。您通常在保守主义的资产水平上进行折扣或发型，以说明预期现金流的波动PE受供应链限制的影响很大，该资产将在短期内退出）。之后，您取出了诸如筹款费用，管理费等的费用，并在促进GP的促销中以获得净申报表。次要的注意回报是由您购买LP利息或资产的NAV折扣的大力驱动。
只是为了增加上面的好答案，因为我认为当有很多资金和许多投资组合公司时，您正在缩小自己的工作：
这肯定会取决于商店，但是我们通常会确定最大的资产，通常是NAV首先。我们将在每个人的货币多毛上的货币多重和预期的退出年中运用，假设为简单起见而携带多个。因此，目前持有的一笔巨额投资在2倍毫米与目前在10倍举行的较小的vss毫米当您查看每个资产的预期未来收益时，可能会更改规模的顺序。
之后，我们将通过预期的未来收益来选择这些最大的资产，并实际上对其进行建模。我们试图由单个公司建模的总收益的设定百分比，这将取决于投资组合规模和其他因素，但是您想确信您可以与每笔交易中最大的推动者交谈。
然后，我们将通过整体交易模型进行建模的收益。对于我们没有建模的公司，理想情况下，我们会与每个GP打电话，讨论他们认为他们会以多个货币和退出年份退出的地方，以及理发，如果我们认为他们'过于乐观或你有什么。这部分更像是一门艺术，如果我们没有与GP打来电话，我们将自己判断，并且可能非常保守。然后，我们将通过模型将这些高水平的货币与建模的收益一起构建整体交易现金流。
如果您要建模1基金和50个基金（但是有1个基金，您几乎总是会建模每个公司与高级资金）。
你们只是在Excel中做所有这些吗？
是的，我们为交易级建模以及公司级建模设置了一个基本的Excel模板，我们将为交易细节修改。我们有一些更复杂的交易，我们会定制一个模型，但这更稀有，我们的模板非常强大。
您不只是对基础资产建模并使用您的折扣来收购您的费用？
您如何折扣到NAV？
我只做过一次，而且不是在正式的二级商店里。但是我们使用了IRR目标并以我们想要的折扣倒退
我留下的工作本质上也使我的总和增加了一倍。当我离开时，他们与之匹配了，但是我花了几个月的时间尝试重新谈判comp，只能看到不断前进的问题
感谢大家的回应。事实证明，这是一个超级有见地的线程，因此，为了保持这一过程 - 似乎大多数人在Excel中都将单个资产模型并在适当的瀑布中运行现金流以达到定价。尤其是如果它的大量资金（60个资金）不会对具有周到假设的个人资产进行建模，则需要大量的人力；即尸体可以阅读所有60个季度报告，FS和CAS，然后进行GP和参考电话？我见过的大多数二级公司最多都有3-5人参加精益交易团队，那么所有工作如何完成？当你时似乎更具挑战性有一个格林希尔或者Evercore在超级期限内运行竞争过程。
看着50多个基金投资组合的二级公司在初级级别的人员非常好。
同样，相同的资金往往每隔几个季度出现，因此价格通常只是最新迭代的刷新，而不是新鲜的模型。
我知道一些是10个以下的PPL商店，这些商店经常降低大型投资组合。他们充满了杠杆作用，并使用自上而下的宏观方法。如果我是LP，我会很害怕。
理想情况下，我们会追逐在有助于工作量的GP之前或在哪里进行工作的工作。但是否则，鉴于我们人数众多，我们将与交易级模式和一些资金合伙，然后将其他资金委派给其他同事交易级模型。
当公司是该基金的现有投资者时，通过大量投资组合公司的发展也变得更加容易。鉴于许多大型次要球员也有一个初选团队，通常他们将对所有仅需要更新的投资组合都有现有的看法。然后，您只需要深入研究不熟悉的投资组合的较小子集即可。
一旦您了解退出值是什么，基础投资组合公司的实际建模是一个简单的过程。建模过程的另一个重要部分是使瀑布正确。大多数公司都有标准的瀑布模板，但是每个基金的瀑布略有不同，因此您需要确保没有怪癖成为物质。
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